10月27日，中国人民银行推出9000亿元中期信贷便利（MLF）操作，采用一年期利率量化拍卖和多重价格分配方式。随着7000亿元MLF本月到期，MLF净投资额达到2000亿元，连续第八个月增加。由于国庆假期，10月纳税期也被推迟。由于财政月份和跨月期间的重叠影响，资金可能面临更大的压力。因此，如果央行维持保护措施，预计金融压力将得到缓解，金融波动将得到一定程度的抑制。此外，虽然国债发行高峰期已经过去，但考虑到财政部也在10月份将地方政府债务余额上限设定为5000亿元，目的是消除存量债务。减债、扩大有效投资，10月份国债净收购额仍有望达到1万亿元。央行中期持续注入流动性可以支持国债顺利发行，体现货币政策和财政政策的协同作用。市场人士指出，考虑到中国人民银行本月还启动了4000亿元净投资正回购和逆回购，这意味着10月中旬净注入流动性达到6000亿元。净投放规模仍与上月持平，继续表明适度宽松的货币政策方向。中央银行在中期内继续保护流动性。自5月降准、释放1万亿元长期流动性以来，近5个月中期流动性净注入，过去三个月净注入规模大幅扩大。东方金城首席宏观经济分析师王庆表示，目前监管层也在责令金融机构增加信贷投放。其中，9月底以来加快推出5000亿元新政策性金融产品，将带动大规模信贷支持贷款。因此，央行本月表示，中期内将继续注入流动性，体现货币政策和财政政策的协调配合，支持国债顺利发行，满足企业和居民改善信贷融资需求。此外，受反“内卷”影响市场预期、股市走强等因素影响，近期市场中长期利率总体上行，银行体系流动性趋紧。增加资本于央行通过MLF等政策工具进行的投资将有所贡献。这将有助于稳定市场波动，保持市场流动性充足。 “央行中期内持续净投放流动性，同时也发出了数量型货币政策工具将持续强化的政策信号，表明货币政策依然保持支持性。”王庆表示。中国民生银行首席经济学家温斌表示，中国人民银行体现了货币政策和财政政策的协同作用，可以支持政府债券的顺利发行。近日，央行货币政策委员会召开2025年第三季度例行会议。央行在审议下一阶段货币政策主要思路时提出，保持流动性充裕，引导金融机构增加货币信贷量，使社会融资规模和货币供应量增长符合经济增长预期目标和物价总水平。预计四季度仍将继续使用数量型货币政策工具。监管机构目前正在责令金融机构稳定信贷供应，特别是在九月份。年底后，将加快推出50万元新政策性金融产品，并计划于10月份推出，这将有利于释放支持性融资需求。这笔5000亿元的金融产品预计将撬动约5万亿元的有效投资，并产生2万亿元至2.5万亿元的配套贷款需求。为此，央行持续的中期流动性注入，将缓解银行债务压力，扩大信贷投放，使银行能够更好地满足实体经济的金融需求。此外，总体中长期市场由于市场反革命预期、股市走强、公共资金救助新规定以及银行体系流动性变得稀缺，近期利率不断上升。央行通过MLF等政策工具加大资本投入，有利于稳定市场预期和债市情绪，保持市场中长期利率相对稳定。展望未来，王庆认为，四季度稳增长、稳就业的力度更加需要加大。预计四季度量化货币政策工具将进一步收紧，央行可能进一步实施降准，并最终恢复国债买卖。在央行通过这两项政策工具向银行体系注入长期流动性的同时，四季度我们将继续向市场注入中期流动性。通过综合运用逆回购和MLF操作。这意味着，到年底为止，市场流动性将保持相对稳定和充裕，市场利率上涨的空间并不大。文斌指出，收购逆转和MLF将在今年第四季度和明年1月大量到期。同时，考虑到MLF、反向收购/回购、债券购买等到期压力加大，以及明年初国债集中发行的支持，不排除央行在四季度可能采取降低存款准备金率或购买债券等措施释放大量流动性。预计到年底市场流动性仍将保持相对稳定充裕，市场利率上涨空间不大。北京贝壳财经报记者 张晓忠 编辑 陈莉 编辑 刘宝庆